A l’attention des responsables financiers d’entreprises, voici un peu de matière sur une réalité contemporaine du cash management aux Etats-Unis. Que penseriez-vous si votre banque, après une hausse des taux directeurs, ne relevait pas dans les mêmes proportions le taux qui rémunère vos dépôts sous la forme d’un bon de réduction pour votre facture de cash management ?
J’imagine qu’après vous y être pris à deux fois pour lire « un bon de réduction pour votre facture de cash management », la tentation est forte de répondre que les trésoriers américains sont bien chanceux de bénéficier d’un pareil mécanisme, dénommé ECR ou Earning Credit Rate.
Mais notre propos concerne la relation bancaire. Et où qu’elle se situe, cette relation doit reposer sur des bases transparentes et équilibrées.
Or, les banques américaines n’ont répercuté que très partiellement les hausses de taux d’intérêts sur l’ECR durant la phase de resserrement monétaire de 2022-2023. Elles ont aussi un peu trainé les pieds et été plutôt lentes à agir après chaque décision de la Fed. C’est ce que montre le graphique ci-dessous, qui présente l’évolution des taux d’ECR d’une série d’entreprises américaines ayant partagé leurs données avec Redbridge, en préalable à une renégociation de leurs conditions de cash management.
Aujourd’hui, le vent tourne. La Fed a procédé fin septembre à une première baisse de taux et nos premiers retours montrent que les banques américaines n’attendent pas cette fois-ci pour minorer l’ECR à pleine proportion. Alors évidemment, le trésorier français, qui s’est battu vainement contre l’instauration du floor de l’Euribor dans les contrats de prêt, se dira que c’est un peu la même histoire qui se joue ici. Que les banques gagnent toujours à la fin. Mais il n’y a pas de fatalité.
A tous les groupes ayant des opérations aux Etats-Unis, Redbridge envoie un message simple : l’ECR négocié avec sa banque américaine peut, et doit, reposer sur un mécanisme transparent et automatique. Il est possible de fixer un spread par rapport au Fed Fund Rate apportant une rémunération largement supérieure à votre ECR actuel qui, comme nous le voyons trop souvent, est généralement laissé de côté dans les négociations. Les taux américains vont continuer de baisser, mais il reste possible d’agir pour payer son cash management outre-Atlantique moins cher.
